自 2019 年以來，比特幣從 3,691 美元一路高漲至現在的萬點以上，漲幅高達 174%，其中，在五月份時更是創下單月 62.5% 的漲幅；這除了證明了密碼貨幣市場是充滿潛力的市場，同時也說明了密碼貨幣的高投機及不確定性。

面對高度不穩定的市場，專業投資人開始採用更精準的交易技術，不幸的是，這卻是大部分持有密碼貨幣的投資人所缺乏的。

在 2017 年，比特幣達到近 20,000 美元的時候，幾乎所有人都在獲利，且不斷地將資產轉投資其他密碼貨幣。而最後在比特幣崩盤時，不少投資人是血本無歸的。

這道理其實不難懂，在《投機者撲克》一書中就寫道，「不管翻倍幾次，破產只需要一次」，意即就算投資人的判斷準確高達 99%，在每次投資都是全倉的情況之下，就算總獲利高達萬倍，只要出現一次失誤，就會破產。在投資上，有種現象稱之為「賭徒破產」。

因此，面對密碼貨幣市場的高風險，有效的資金配置和紀律是在市場存活的重要關鍵。

這從機構的數據中可以看出一些端倪，動區先前報導，加密貨幣對沖基金 Vision Hill 將資金分配成三大配置，分別是基本投資基金、量化交易基金、投機基金。

而在 2018 年，比特幣在一整年跌掉了 78% 價值、以太幣則是跌幅 88% 的情況下， Vision Hill 的三大基金獲利分別為 -52%、2%、-50%。其中量化交易基金則是最穩定成長的一支，從 2018 年 1 月熊市到現在共上漲了近 50%，而比特幣的獲利卻是 -30%。

量化策略穩定的表現，幫助 Vision Hill 在熊市中平衡了下跌風險。也就是說，量化交易的目標並非如何達到最高獲利，而是如何攤平風險，這是目前多數加密貨幣投資人不具備的思維。

事實上，許多傳統金融市場的基金公司都重視量化交易，全球規模較大的避險基金多採行量化交易，包括橋水基金 (Bridgewater Associates)、AQR 資產管理公司、曼氏集團 (Man Group)、文藝復興科技 (Renaissance Technologies) 等全球知名避險基金。

量化交易策略會仰賴足夠的流動性，但密碼貨幣市場是新興市場，近兩年才開始出現大量流動性、出現成熟的造市商（Market maker）等，也因此這種進階的量化交易策略，於近一年才出現顯著的趨勢，有些交易所甚至開始為高頻交易（HFT）佈局。

目前，加密貨幣市場幾乎沒有量化策略交易能讓一般散戶參與，且傳統的量化交易基金門檻過高，投資人難以進入。

提供量化策略交易的跟投平台 Bincentive 的創辦人卓昭明博士就告訴動區： 「密碼貨幣市場的領域很有趣，伴隨著高度不穩定性、高風險之外，同時也有高報酬率。可以說，在這個領域，大部分都在追求投資；不過大部分的投資人卻沒有交易投資的專業。」

Bincentive 將服務分成兩種類型，進階策略（Premium Strategies）和跟投交易（Mirror trading），Premium Strategies 又叫做 Tier 1（第一層），是管理較大型的投資基金，用戶的投資金額必須要介於 100 個比特幣和 200 個比特幣之間，其交易策略較為安全、保守。

除此之外，Bincentive 還為一般投資人提供跟投（Mirror trading）的服務。在該平台上提供多樣的投資策略供投資人選擇。因此可依據自身需求選擇高風險、高報酬或是較為穩健的策略。

目前交易策略都是根據價格指標撰寫，而未來將會開發以價格以外的資料所撰寫的策略。Bincentive 的交易策略員告訴動區：「虛擬貨幣相對傳統金融而言較無價格之外的資訊可利用，因此我們暫時開發策略都是以價格資料為主，但是我們也有在積極尋找還有甚麼價格以外的資料（例如期貨的未平倉量、錢包大戶的交易明細）可以使用，這應該是未來的策略開發的一個方向。」

而開發策略的過程也十分漫長，交易策略元指出其過程大約可分五階段：策略發想、統計驗證 、確立策略規則 、策略回測、評估策略。

1. 策略發想：以邏輯出發去思考市場的變化，或是觀察市場是否有重複不斷發生的事件。

2. 統計驗證：以統計的方式去驗證策略發想是否有效。

3. 確立策略規則：若是有效，則開始以發想概念撰寫進場出場規則，並規劃風控的設計。

4. 策略回測：將上述的規則放入過去的歷史資料進行模擬交易。

5. 評估策略：觀察策略的過去表現是否穩定、是否有過擬合的情況。

Bincentive 的交易策略員說道： 「上述的開發過程遇到某一個步驟失敗，就必須重新開發，因此算是個很漫長的過程。」

綜觀而言，隨著密碼貨幣市場的逐漸成熟，市場參與者漸漸從追求高風險高回報，會逐漸轉成追求「可控風險內的回報」；與此同時，像是 Vision hill 或是 Greyscale 這種中小型基金大量出現，甚至是富達投資這樣個傳統華爾街大型機構，也正漸漸的進入市場。

也就是說在未來幾年，這些專業機構可能會充當當說書人的角色，讓世界大眾越來越了解比特幣及加密資產，對許多新創公司或是一般投資人而言被視為具潛力的一次機會，也正因為如此，才更應該擺脫傳統散戶的賭博心態，正視自己的投資策略。 也許是看準了市場在未來幾年會出現的大變革， Bincentive 的創辦人卓昭明博士選擇在這個時候加入戰局，就像他所總結的： 「我們認為這些投資人缺乏的是一個平台，可以幫助他們選擇自己適合的投資策略。這是我們（加密新創）的機會，而全部人，包含投資人都可以受益。」

轉貼自： 動區

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