全球金融調研機構 Aite Group 在投資平台 eToro 委託下，發布最新機構研究報告，指出讓機構大舉進場加密生態系統的主要障礙是市場仍「缺乏流動性」，此外，其他的障礙還包括了監管不確定性、不成熟的市場基礎設施、安全性不足，以及企業面臨高信譽風險。

值得注意的是，Aite Group 的研究報告與全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）在昨（21）日公布的「招股說明書」中的意見不謀而合。

昨（21）日，資產管理規模超過 7 兆美元的投資管理公司貝萊德向美國證券交易委員會提交申報文件，內容顯示旗下兩檔基金可能將比特幣衍生品納入投資清單。貝萊德雖看好「比特幣成為全球性市場資產」潛力，但仍註明了該加密貨幣的流動性風險。

在報告中，Aite Group 訪問了 25 個機構市場參與者，其中 84% 的受訪機構認為「市值」是吸引機構進場的關鍵因素，再來則是價格透明度、市場開放度等。但是報告也指出，在加密創新產業的持續成長下，這些阻礙正在逐漸降低。

需了解的是，受訪機構與做市商在總體波動性及市場分散（market fragmentation）兩大層面上持相異看法。

比如說，對於做市商來說，能將收益最大化，因為高波動代表交易次數將會增加、市場分散可以吸引更多投資人，但對於對銀行和傳統資產管理機構來說，市場的高波動性和市場分散反而不利於投資。

傳統金融尋求「先發優勢」

迄今為止，加密貨幣過小的市值、監管不確定性，以及對資產安全憂慮都是阻礙傳統機構投行進入加密產業的最大因素。

儘管如此，在全球景氣衰退，通膨表現疲軟，以及擔憂錯過投資機會的 FOMO 情緒下，該報告指出，傳統金融正在積極部署於加密產業的先發優勢，對投資比特幣仍展現相當大的意願。

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機構採用的障礙依然存在，但越來越多加密創新公司存活下來，正推動了該產業的成長，該報告最後強調，加密貨幣產業邁向成熟的最後一哩路，必須得有傳統金融市場參與、清晰監管架構、完善市場基礎，以及不可取代的尖端技術。而對於傳統金融產業來說，現在的重點已不再是願意與否，而是部署最佳進場時機。

最後，Aite Group 引用受訪者來總結市場現況：

一個擁有成熟制度的加密資產市場已被明確設定為實現目標，而為了抵達這趟旅程的終點，傳統機構與加密新創都正在不畏風險的勇往直前。

摩根大通：比特幣在失去對沖特性

傳統機構進場代表加密貨幣向成熟資產的邁進，對摩根大通分析師約翰・諾曼德（John Normand）和費德里科・曼尼卡迪（Federico Manicardi）來說，意味著比特幣正在逐漸喪失身為對沖市場崩盤工具的特性。

兩位分析師在昨（21）日發布的報告中表示，他們認為比特幣是在面臨龐大市場壓力時，最不可靠的對沖工具。

他們補充道，在過去五年中，儘管比特幣的確跟其他對沖資產例如黃金、美國國債跟日圓關聯性很低，因此有助於分散投資組合的風險。但是在最近的暴漲中，成長動力發生了變化，比特幣正與傳統週期性市場亦步亦趨，同步反應。

而這樣的發展有可能會慢慢降低比特幣成為多元化投資組合的可能。

兩位分析師表示，無論加密貨幣最後會被視為金融創新還是投機泡沫，比特幣都已經成功超越其他必備資產，成為有史以來價格升值最快的資產。

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